«Έρχεται οικονομικός τυφώνας». Τάδε έφη ο «πολύς» CEO της JP Morgan, Jamie Dimon.
Αφού στην αρχή έκανε λόγο για «σύννεφα καταιγίδας τα οποία μπορεί και να παρέλθουν», το αφήγημα, λίαν συντόμως, άλλαξε και, όπως είπε ο ελληνικής καταγωγής manager, «αυτήν τη στιγμή βλέπω να έρχεται τυφώνας. Υποτίθεται πως η Fed έχει υπό έλεγχο την κατάσταση και ότι τα πράγματα βαίνουν καλώς.
Ωστόσο, αυτός ο τυφώνας είναι εκεί έξω στον δρόμο.
Δεν ξέρουμε αν μπορεί να εξελιχθεί σε υπερκαταιγίδα.
Καλύτερα να προετοιμαστείτε».
Φυσικά, o Dimon δεν είναι ο μοναδικός CEO που νιώθει έτσι.
Ο δείκτης εμπιστοσύνης των CEOs δείχνει ότι οι περισσότεροι ανησυχούν για το πώς θα εξελιχθεί η οικονομία τα επόμενα τρίμηνα.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως η Έρευνα για τις Μικρές Επιχειρήσεις του NFIB υποδηλώνει ότι το οικονομικό σκηνικό επιδεινώνεται με ταχείς ρυθμούς.
Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τον αριθμό των επιχειρήσεων που αναμένουν οικονομική βελτίωση τους επόμενους 6 μήνες.
Αυτός ο αριθμός έπεσε σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Φυσικά, η κατάσταση στις επιχειρήσεις είναι ζοφερή επειδή η εμπιστοσύνη των καταναλωτών υποδηλώνει τουλάχιστον επιβράδυνση.
Ο σύνθετος δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης (UofM και Conference Board) και προσδοκιών προσαρμοσμένων στις τρέχουσες συνθήκες βρίσκεται ήδη σε επίπεδα που σχετίζονται με προηγούμενες bear markets και διορθώσεις.
Λοιπόν, ο Jamie Dimon είναι υπερβολικός ή υπάρχει πραγματική ανησυχία για έναν οικονομικό τυφώνα;
Τα σύννεφα της καταιγίδας είναι πιο κοντά από ό,τι φαίνεται…
Οι δύο βασικές ανησυχίες του Dimon για την οικονομία, δυστυχώς, επιβεβαιώνονται…
Aυτές είναι ο κίνδυνος ενός λάθους πολιτικής εκ μέρους της Fed και ο πόλεμος μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας.
Μια ανασκόπηση της ιστορίας δείχνει ότι η Fed συστηματικά καθυστερεί όσον αφορά τη νομισματική πολιτική.
Το ιστορικό των «οικονομικών ατυχημάτων» λόγω των προγραμμάτων νομισματικής παρέμβασης της Fed είναι προφανές.
Όχι μόνο την τελευταία δεκαετία, αλλά από τότε που η Fed έγινε «ενεργή», το 1980.
Επισημαίνεται πως, πριν η Fed ενεργοποιηθεί, η οικονομική ανάπτυξη επιταχυνόταν.
Υπήρχαν λίγα γεγονότα κρίσης, με την ευημερία να «απλώνεται» παντού.
Ωστόσο, μετά το 1980, η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνθηκε.
Κοινός παρονομαστής είναι η αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής.
Συγκεκριμένα, οι αυξήσεις επιτοκίων επηρέαζαν εξαιρετικά αρνητικά τις χρηματοπιστωτικές αγορές, με τα υψηλότερα επιτόκια να έχουν εξαιρετικά αρνητικό αντίκτυπο στις αγορές πιστώσεων και μόχλευσης.
Σε αυτό το σημείο ο Dimon έχει απόλυτο δίκιο όσον αφορά τα σχόλιά του για τη νομισματική πολιτική.
«Δεν είχαμε ποτέ τέτοιο QT, επομένως ψάχνετε κάτι για το οποίο θα μπορούσατε να γράφετε σε βιβλία ιστορίας».
Όταν η Fed συρρίκνωσε τον ισολογισμό της το 2018, «έτρεχε» με ρυθμό μείωσης 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων μηνιαίως, με πολύ χαμηλό πληθωρισμό.
Από αυτόν τον μήνα, η Fed θα επιταχύνει αυτή τη μείωση τρεις φορές περισσότερο, με τον πληθωρισμό σχεδόν στο 9%.
Kαι ενώ οι policy makers πιστεύουν ότι μπορούν να επιτύχουν αυτή τη μείωση χωρίς να διαταράξουν τις αγορές ή να προκαλέσουν οικονομική συρρίκνωση, η ιστορία υποδηλώνει το αντίθετο.
Η σύγκρουση Ρωσίας – Ουκρανίας, η αύξηση των επιτοκίων και το αυξανόμενο κόστος στα commodities εύλογα οδηγούν σε κατάρρευση τους δείκτες εμπιστοσύνης.
Και η Fed έχει ήδη σφίξει σημαντικά τη νομισματική πολιτική, αυξάνοντας τον κίνδυνο να κάνει ξανά ένα «λάθος».
Προσδεθείτε!
Αν μη τι άλλο στο παρελθόν πολλοί οικονομολόγοι έχουν διαφωνήσει με τον Jamie Dimon.
Υπενθυμίζεται πως τον Δεκέμβριο του 2019 δήλωνε: «Αυτή είναι η πιο ευημερούσα οικονομία που έχει δει ποτέ ο κόσμος.
Θα είναι μια ευημερούσα οικονομία για τα επόμενα 100 χρόνια».
Μόλις 3 μήνες αργότερα, η οικονομία βυθιζόνταν στη βαθύτερη ύφεση από τη «Μεγάλη Ύφεση».
Πλέον, παραδέχεται πως ο κίνδυνος ενός «οικονομικού τυφώνα» είναι σίγουρα αυξημένος.
Και οι τυφώνες μπορεί να είναι απρόβλεπτοι – ό,τι προετοιμασία και αν κάνεις μπορεί να πληγείς βάναυσα.
Εν μέσω του εκρηκτικού πληθωρισμού, της πτώσης των μισθών, της επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης και της Fed που τείνει να σφίξει τη νομισματική πολιτική, το μέγεθος, ο χρόνος και η τοποθεσία του «οικονομικού τυφώνα» εξακολουθούν να είναι… εικασίες.
Το μόνο που μπορούμε να κάνουμε είναι να προετοιμαστούμε για την καταιγίδα και μετά σταυρώνουμε τα δάχτυλά μας.
Οι οδηγίες είναι απλοϊκές αλλά τελικά αποτελεσματικές.
- Αύξηση των επιπέδων μετρητών στα χαρτοφυλάκια
- Μειώστε τον κίνδυνο έκθεσης σε μετοχές, ιδιαίτερα σε περιοχές υψηλής ανάπτυξης και υψηλού beta.
- Προσθέστε ή αυξήστε τοποθετήσεις σε ομόλογα που τείνουν να αντισταθμίζουν τον κίνδυνο κατά τη διάρκεια των κύκλων ποσοτικής σύσφιξης.
- Μειώστε την έκθεση σε εμπορεύματα καθώς η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται.
Εάν ο τυφώνας χτυπήσει, η προετοιμασία για την καταιγίδα θα σας επιτρέψει να επιβιώσετε από την πρόσκρουση.
www.bankingnews.gr
